Desde que comenzaron las prospecciones, o, mejor dicho, desde que comenzó el revuelo público en torno a ellas, advertí a quien quisiera escucharme sobre varios aspectos de este negocio.
En aquel momento casi nadie quiso escucharme, se negaron a hacerlo.
La respuesta era la militancia con banderitas e ideología.
Por el contrario, fui tratado de loco, de delirante, de enemigo público, y hasta hubo quienes se interesaban más por preguntarme dónde vivía que por discutir los argumentos que planteaba.
Presenté análisis económicos que muchas veces ni siquiera eran leídos. Y entiendo que no son textos sencillos, requieren tiempo y cierta familiaridad con terminología económica y financiera.
Pero había algo que intenté explicar reiteradamente de una manera mucho más simple. Esto también tenía lo que yo llamaba el “juego de las bolsas”.
No me refería literalmente a comprar y vender acciones en una Bolsa de Valores. Me refería al juego del valor de las participaciones. Se obtienen derechos sobre enormes áreas, se realizan estudios, se incorpora información, cambia la percepción del riesgo y, a medida que el proyecto evoluciona, pueden ingresar nuevos actores adquiriendo participaciones en esos contratos.
Cuando hablaba de “ir permisionando a otros para valorizar cuotas”, parecía que estuviera hablando en otro idioma.
En la industria existe incluso una terminología específica para este tipo de operaciones, farm in y farm out. Es decir, la entrada de nuevos participantes o la cesión, total o parcial, de participaciones en derechos de exploración.
Hoy ya no necesito explicarlo solamente yo.
La propia ANCAP informa, con fecha 28 de agosto de 2026, que Eni se incorpora al Área OFF 5 adquiriendo el 50 % de participación en el contrato de exploración y explotación de hidrocarburos, mientras MIWEN, empresa del grupo YPF, conserva el 50 % restante como socia no operadora.
Es seguir este link y ver que ANCAP es la que se los anuncia.
Y hay algo todavía más significativo. Eni no solamente adquiere esa participación, sino que asume la operación del bloque.
La propia ANCAP explica además que Eni continuará evaluando el potencial de hidrocarburos del Área OFF 5, dando continuidad a los estudios y análisis que MIWEN venía desarrollando, y que la compañía italiana aportará su capacidad técnica y tecnológica para profundizar el conocimiento geológico del bloque y contribuir a maximizar el valor de las actividades exploratorias.
Más interesante todavía, la propia ANCAP ya había definido la incorporación de nuevos socios a estos contratos como una “práctica estándar” de la industria para compartir el riesgo exploratorio.
Y esto es importante. No estoy afirmando que exista nada irregular en este mecanismo.
Precisamente lo contrario.
Estoy diciendo que forma parte del funcionamiento normal del negocio petrolero internacional y que era necesario comprenderlo desde el principio para analizar correctamente qué significaban estas adjudicaciones.
Porque la exploración es solamente una parte del negocio.
También existen los derechos sobre las áreas, los compromisos exploratorios, la información geológica que se va obteniendo, el riesgo que aumenta o disminuye según los resultados, la entrada de nuevos participantes y, naturalmente, el valor de las participaciones en esos contratos.
Por eso, cuando hablaba del “juego de las bolsas”, no estaba diciendo que esas participaciones cotizaran literalmente en una bolsa de valores. Era una manera deliberadamente sencilla de explicar un mecanismo bastante más complejo, derechos, riesgo, información, expectativas, participaciones y valor.
Si en algún momento deciden prestarme oído sincero, cosa que, frente a hechos hoy constatables y demostrables, creo que deberían hacer, y con cierta urgencia, les propondría algo bastante sencillo.
Reconstruyamos la historia completa del Área OFF 5.
Quién recibió originalmente los derechos. Cuándo los recibió. Bajo qué condiciones. Qué compromisos exploratorios asumió. Cuánto comprometió y cuánto invirtió efectivamente. Qué estudios fueron realizados. Qué información geológica se obtuvo. Qué ocurrió con la percepción del riesgo y con el potencial atribuido al área.
Y, finalmente, bajo qué condiciones Eni terminó adquiriendo el 50 % de participación y asumiendo la operación del bloque.
Después hagamos exactamente lo mismo con las demás áreas.
Sigamos las adjudicaciones, las participaciones, las incorporaciones de socios, las cesiones, las inversiones y los cambios de operadores.
Pongamos fechas, contratos, porcentajes y cifras arriba de la mesa.
Tal vez entonces podamos discutir con números y documentos aquello que durante años resultaba tan difícil siquiera plantear, cómo se construye, se transfiere y se valoriza una participación en un área de exploración offshore, aun mucho antes de saber si debajo del mar existe petróleo comercialmente explotable.
Ahí es donde mi tesis sobre aquel “juego de las bolsas” puede demostrarse o refutarse.
Y cualquiera de las dos cosas me parece bastante más interesante que seguir discutiendo sobre quien la planteó.
Benvenuti italiani al gioco delle Borse. Chi sarà il prossimo?
Atlántico Pacifico – Agosto 2026